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（以下內(nèi)容從中國銀河《事件點(diǎn)評：購買專精特新資產(chǎn)，未來有望協(xié)同發(fā)展》研報(bào)附件原文摘錄）創(chuàng)遠(yuǎn)信科(920961)核心觀點(diǎn)事件：12月11日晚，公司公告增發(fā)草案，預(yù)計(jì)將通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買資產(chǎn)，并募集配套資金。（1）購買資產(chǎn)：公司擬向創(chuàng)遠(yuǎn)電子、冠至沁和、長沙矢量等14名交易方購買微宇天導(dǎo)100%的股權(quán)，向14名交易方支付對價(jià)共計(jì)8.86億元，其中1.31億元擬通過現(xiàn)金支付，其余7.55億元擬通過發(fā)行股份作為對價(jià)支付；公司預(yù)計(jì)將發(fā)行3999.62萬股，占此次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)完成后公司總股本的比例為21.88%，發(fā)行價(jià)格定為18.88元/股。（2）募集配套資金：公司將同時(shí)募集不超過1.4億元配套資金，用于支付此次交易現(xiàn)金對價(jià)及交易相關(guān)費(fèi)用。微宇天導(dǎo)專注衛(wèi)星導(dǎo)航測試技術(shù)，未來將與創(chuàng)遠(yuǎn)信科協(xié)同發(fā)展：標(biāo)的公司微宇天導(dǎo)是專注于衛(wèi)星導(dǎo)航測試技術(shù)革新的企業(yè)，其下屬子公司是湖南省專精特新中小企業(yè)，圍繞定位導(dǎo)航授時(shí)（PNT）仿真測試、導(dǎo)航電磁環(huán)境測試兩大業(yè)務(wù)方向，為客戶提供衛(wèi)星導(dǎo)航模擬器、衛(wèi)星信號采集回放儀、干擾信號發(fā)生器等系列產(chǎn)品和衛(wèi)星定位、導(dǎo)航、授時(shí)等測試系統(tǒng)解決方案。創(chuàng)遠(yuǎn)信科一直專注于增強(qiáng)無線測試儀器的研發(fā)與生產(chǎn)，主要發(fā)展以5G/6G通信為主的無線通信測試、車聯(lián)網(wǎng)測試以及以衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和低空經(jīng)濟(jì)為主的通信測試三個(gè)業(yè)務(wù)方向。通過此次交易，創(chuàng)遠(yuǎn)信科將會實(shí)現(xiàn)通信測試系統(tǒng)與導(dǎo)航定位測試系統(tǒng)的業(yè)務(wù)融合，提供覆蓋“地面—低空—衛(wèi)星”的全域測試解決方案，充分發(fā)揮雙方的協(xié)同效應(yīng)，滿足客戶多元化需求，提升上市公司持續(xù)經(jīng)營能力和核心競爭力，助力上市公司高質(zhì)量發(fā)展。微宇天導(dǎo)歷史業(yè)績穩(wěn)健增長，并進(jìn)行未來三年業(yè)績承諾：根據(jù)公告，微宇天導(dǎo)2023年至2025上半年的營業(yè)收入分別為，1.59億元、2.12億元和0.75億元，歸母凈利潤分別為1442.90萬元、3590.68萬元和2183.26萬元，公司業(yè)績增長穩(wěn)健。同時(shí)，微宇天導(dǎo)也作出了業(yè)績承諾，承諾期為2025年2027年，承諾實(shí)現(xiàn)凈利潤分別不低于5456萬元、6027萬元和6543萬元，業(yè)績承諾期間凈利潤總和不低于1.8億元。若此次交易順利完成，微宇天導(dǎo)將成為創(chuàng)遠(yuǎn)信科的全資子公司，未來將大幅增厚上市公司業(yè)績。信息通信市場&智能網(wǎng)聯(lián)汽車，帶動通信測試設(shè)備需求增加：5G領(lǐng)域中，隨著基站、終端產(chǎn)線的完備，數(shù)字化轉(zhuǎn)型將帶來流量增長，物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)通信、光通信等測試也將快速增長，預(yù)計(jì)物聯(lián)網(wǎng)模組2021-2026年復(fù)合增長率達(dá)20.6%。智能網(wǎng)聯(lián)汽車方面，2025年中國智能汽車市場規(guī)模將達(dá)2822億元，隨著智能網(wǎng)聯(lián)汽車的發(fā)展，對汽車電子測試設(shè)備的市場需求也將同步提升。未來，信息通信市場新增長與智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展或?qū)盹@著測試需求。投資建議：公司專注于自主研發(fā)射頻通信測試技術(shù)和整體解決方案，能滿足下游產(chǎn)品的技術(shù)迭代需求，未來有望跟隨市場需求導(dǎo)入實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長。不考慮并表，預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.15/0.19/0.24億元，對應(yīng)市盈率分別為300/237/193倍，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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