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中信證券發(fā)布研報稱，F(xiàn)Y3Q26滔搏（06110）銷售金額同比下滑高單位數(shù)（對應2年/3年CAGR-6%/-1%），單季度全渠道折扣同比略有加深但環(huán)比降幅收窄，庫存&庫齡結構持續(xù)改善。公司下調(diào)全年指引，原指引中全年凈利潤同比持平的目標達成存在壓力，可能出現(xiàn)小幅偏差。短期來看，行業(yè)客流表現(xiàn)偏弱，全渠道折扣&銷售存在壓力。中長期來看，隨著行業(yè)庫存健康度的回升、Nike等主力品牌銷售勢能的恢復、SOAR& Norr?na &Norda等跑步與戶外品類新晉獨代品牌的業(yè)績持續(xù)放量，公司有望逐漸回歸穩(wěn)健增長軌道。同時考慮到公司過往高分紅、高股息率，給予公司2027財年15XPE，對應目標價3.5港元，維持“增持”評級。

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