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在期貨交易里，跨期套利是一種重要的策略，它利用同一期貨品種不同交割月份合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲取收益。以下為您介紹幾種常見(jiàn)的跨期套利策略。

正向市場(chǎng)套利是較為常見(jiàn)的策略之一。在正向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，這主要是由于持有成本的存在，如倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)短期的不合理價(jià)差，即遠(yuǎn)期合約與近期合約的價(jià)差超過(guò)正常的持有成本時(shí)，投資者可以進(jìn)行正向市場(chǎng)套利。具體操作是買入近期合約，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約。隨著合約到期日的臨近，價(jià)差會(huì)逐漸回歸到正常水平，此時(shí)投資者平倉(cāng)獲利。例如，當(dāng)近期合約價(jià)格為5000元/噸，遠(yuǎn)期合約價(jià)格為5200元/噸，而正常的持有成本為100元/噸，此時(shí)價(jià)差為200元/噸，超出了正常范圍。投資者買入近期合約，賣出遠(yuǎn)期合約，當(dāng)價(jià)差縮小到100元/噸時(shí)平倉(cāng)，就可以獲得相應(yīng)的利潤(rùn)。

反向市場(chǎng)套利則與正向市場(chǎng)套利相反。在反向市場(chǎng)中，近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，這可能是由于市場(chǎng)對(duì)近期商品的需求旺盛，或者近期供應(yīng)短缺等原因?qū)е?。?dāng)反向市場(chǎng)中近期合約與遠(yuǎn)期合約的價(jià)差小于正常水平時(shí)，投資者可以進(jìn)行反向市場(chǎng)套利，即賣出近期合約，買入遠(yuǎn)期合約。隨著時(shí)間推移，價(jià)差會(huì)逐漸擴(kuò)大到正常水平，投資者平倉(cāng)實(shí)現(xiàn)盈利。

蝶式套利是一種更為復(fù)雜的跨期套利策略。它涉及三個(gè)不同交割月份的合約，由兩個(gè)方向相反、共享中間交割月份合約的跨期套利組成。具體操作是，買入（或賣出）近期合約，同時(shí)賣出（或買入）中間月份合約，并買入（或賣出）遠(yuǎn)期合約。蝶式套利的盈利原理是利用不同交割月份合約之間價(jià)差的變化。例如，投資者買入1手近期合約，賣出2手中期合約，買入1手遠(yuǎn)期合約。當(dāng)三個(gè)合約之間的價(jià)差關(guān)系發(fā)生預(yù)期變化時(shí)，投資者平倉(cāng)獲利。

以下是這三種跨期套利策略的對(duì)比表格：

關(guān)鍵詞： 合約價(jià)差 月份合約 合約價(jià)格 保險(xiǎn) 共享